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摩根士丹利駐倫敦的首席新興市場策略師葛納（Jonathan Garner）5日發布研究報告指出，明年摩根士丹利資本國際公司（MSCI）新興市場指數看漲，將從5日收盤的497點大漲61%，上看810點。

MSCI新興市場指數今年來重挫60%，跌幅創1988年來最大。葛納表示：「預料2009年新興市場股市會展開大反攻。我們發現，大多數新興國家採取對抗景氣循環政策的能力和意願，與前幾次衰退大不相同。」

葛納認為，金磚四國巴西、俄羅斯、印度和中國的消費需求強韌，加上過去兩個月有11個開發中國家降息，有助於減輕全球金融危機對這些經濟體的衝擊。他並預測，包括台灣和中國在內的亞股漲勢會最猛，因為這些經濟體的政府和企業負債低，又有龐大外匯存底。

本報特根據葛納所提的「低負債」指標，再加上「低股價淨值比」等二大指標，挑出：台鹽、台玻、東聯、聯電、裕日車、裕隆、中華車、遠傳、台肥、長榮海、華碩及寶成等12檔「雙低權值股」。

金鼎投顧董事長魏哲禎6日指出，摩根士丹利看好台股明年的表現，應該有很多理由，台灣除了政府全力振興景氣外，台股今年在「腰斬」行情中，包括聯電等很多低負債比、低股價淨值比的「雙低權值股」，都已浮現投資價值。

魏哲禎指出，儘管近來經濟數據大多不佳、上市櫃公司11月營收表現失色，但多數經濟數據屬於落後指標，股市表現則是景氣先行者，除了葛納主張，伴隨美股不畏失業人數大增利空大漲，均為台股8∼12日行情注入一股暖流。

群益投信指出，中國振興經濟題材相關的族群有兩部份，一是受惠中國擴大內需、振興經濟方案等題材的產業，如水泥、建材與食品類股。另外是受惠兩岸政策開放的族群，如觀光、航空等，甚至未來兩岸可能簽訂監理備忘錄（MOU）而受惠的金融類股。尤其後續還有第四屆國共論壇將登場，會中所討論的議題，預料將再度受市場關注。

根據Cmoney統計，自11月9日大陸官方宣布將投入人民幣4兆元振興經濟方案以來至5日為止，三大法人買超前十名個股主要集中在水泥、運輸、金融與中概收成股。

預期基礎建設需求大增，原物料類股中的台泥（1101）股價明顯飆漲，三大法人期間買超達8.2萬張、波段漲幅近四成，台玻（1802）也有近二成的漲幅。

電機股的東元（1504）也因為受中國大陸官方宣布「家電下鄉」，預計四年內將產生人民幣9,200億元商機，以及受惠國內發放消費券及擴大公共建設題材，三大法人亦買超2.1萬張，漲幅逾二成。

群益投信認為，自振興經濟方案宣布以來，台股資金從電子轉往傳產股，目前此趨勢並無扭轉的現象，也讓近期電子股成交比重都一直在60%以下，與過去電子股成交比重動輒超過大盤總成交量七成以上，差異相當大。中長期來看，受政策利多家持，兩岸內需相關概念族群會有比較好的表現

元大投信指出，大陸官方搭配降息、人民幣貶值等貨幣政策手段，可望推升大陸出口市場，加上內需、基礎建設等實質需求支撐，預期中國經濟成長率仍將維持高成長，不至於發生泡沫化的情況，中國大陸仍是相對值得期待的市場，國內中概股，包括內需、食品、百貨通路族群後市業績相對受期待。

其中提振內需部分，預估在2010年前投入人民幣4兆元（約新台幣19.2兆元）擴大公共投資，堪稱大陸有史以來最大規模的振興經濟方案。主要投資方向分別是民生工程、農村農業建設、基礎設施建設、醫療衛生和文化教育、生態保護以及自主創新等投資。

魏哲楨從技術面與股市慣性分析，元月多是塑造多頭短線資金行情的機會，主要原因是想進場的買盤，多會期待新年度行情，因而形成「元月行情效應」。

此外，無論是陽曆或陰曆年尾，都是企業結算期，市場資金最緊俏的時候，只要企業度過緊俏期，股市就可獲得資金活水，造成年初股市容易上漲的機會。例如2001年元月就出現空頭大反彈，單月指數大漲25%。

魏哲楨認為，雖然對元月行情有所預期，但目前台股處於弱勢，國際股災也未回穩，投資人在卡位時的持股比重還是要謹慎控制，年底前持股不宜超過五成，以保持應變的彈性。選股方面，搶短以跌深股票為首要條件。

另外，則要配合具有低負債比、現金實力雄厚的個股中挑選，較具安全性。例如水泥、食品、塑膠、化工、造紙、橡膠等類股，都有這種特性的績優個股。

他指出，金融股雖處風暴，但仍有體質佳的金融股，在各國政府搶救金融機構的氛圍下，目前上市金融股幾乎都是政府緊守的最後堡壘，安全性應該無虞。明年初的兩岸簽署金融監理MOU，應有機會製造金融類股的短線元月行情。

魏哲楨觀察過去幾次空頭市場的經驗，在度過空頭之後，未來表現最大漲幅，幾乎都是「雞蛋水餃」股（指股價低於10元），隱含的意義是目前熱門的股票，股價通常都不低，在空頭反彈時力道有限。

例如2002年空頭市場時的鋼鐵族群，許多極低價的鋼鐵股在後來的景氣回升後，都有一年漲幅達二倍以上的紀錄。因此，他認為，目前在食品、塑膠、紡織、造紙等類股中，存在很多低價股，只要公司營運狀況無虞，這些低價股很可能成為元月行情的明星類股。

至於電子股，魏哲楨認為也不是沒有機會，電子股今年在不景氣中股價壓縮最為嚴重；但電子股還是台灣最具競爭力的族群，股性活潑的電子股也可能成為短線的飆股，這方面可能以IC設計族群為代表。

不過，法人評估，在新機鋪貨效應結束後，宏達電12月營收恐會下滑，明年第一季也很難令人期待。

股王宏達電5日跌破300元關卡，下滑8.5元，收盤價296元。法人評估，原本預估宏達電11月營收在165億元至170億元間，營收佳績或許對下周(8∼12日)股價有激勵作用，不過，由歷史經驗看來，12月的營收低於11月，加上景氣冷颼颼，明年第一季科技業很難有好表現，宏達電不能置身事外，股價可能會在256元至300元間進行整理。

宏達電11月營收較去年同期成長22.13%，也較上月成長10.76%，累計前11月營收為1,389.8億元，較去年同期成長29.63%。宏達電5日也公布完成執行1萬張庫藏股，平均價格是340.81元，但以股價一路下滑來看，公司護盤仍難敵大環境不佳的壓力。

宏達電表示，原本大家都關心將下修第四季財測，但在營收公布後，大家又關心會不會上調，目前維持原本的看法，第四季營收可望達到480億元，12月營收原本即是會低於11月，這是預期中的事情。依數字推算，12月營收只要達到142億元即可符合財測。

法人分析，宏達電連二月營收創新高，主要是G1的新機鋪貨效應，在美、歐、亞三地鋪貨帶動銷售量上揚，市場對G1的反應良好，年底前可達到100萬支的出貨量，至於鑽石機系列產品，今年底出貨量累計可達300萬台，但是12月與明年第一季鋪貨效應消失後，可能要等到第二季後，改款版的新G2上市後，才會再有看頭。

目前連手機龍頭諾基亞都看不清市場前景，智慧型手機的成長率，也從原本的二成被調降到只有一成，預測明年第一季大盤表現不佳，宏達電仍算是相對安全的投資標的。

法人表示，宏達電第四季有機會賺進100億元，全年業績成長約29%、營收突破1,500億元大關的目標也可順利達成，每股稅後純益約在37元至40元之間，公司估明年營收維持兩成以上的成長。

手機類股的閎暉5日也公布營收，自結11月全球合併營收達9.06 億元，與去年同期持平，較10月衰退一成。累計前11月全球合併營收86.03億元，較去年同期成長6%。

台股今年走勢令投資人失望，713家上市公司中，到11月底時僅24檔還維持正報酬，選股難度極高。本報7日訪問豐中華投信、元富投顧、大展證券、元大投顧、大慶證券、保誠投信、台新投信、保德信投信與第一富蘭克林投信等九大機構法人，推估明年台股指數高低點與強勢族群。

受訪法人普遍認為，台股必須要先度過明年首季經濟景氣谷底，景氣才能逐步好轉，低價筆記型電腦（NB）、電腦遊戲族群、民生消費、跌深金融等類股是明年有機會表現的族群，下半年到第四季時，半導體、面板與太陽能類股有機會出線。

調查顯示，法人預估明年台股低點有限，最低僅到3,700點，最高卻上看7,500點。全數受訪法人認為，台股明年將是先抑後揚的走勢。