「大跌不敢接，大漲不敢追，不知不覺到年底，台股已經漲七成，」
股市交易大廳中，三十八歲的黃先生看著大盤指數跳空開高，臉上卻是說不出的懊惱。
黃先生去年總統大選時融資進場，金融海嘯讓他賠掉了將近百萬元積蓄，
當時甚至立誓「絕不再碰台股」。卻沒想到，農曆年過後，
台股從年初資金回流的「無基之彈」，到年中大陸急單、兩岸簽訂MOU題材，
年末出口數字成長優於預期，竟一路上漲超過七四．五％，躍居全球股市漲幅前十名。
黃先生的苦悶，反映了不少散戶的心情。代表散戶參與程度的股市融資餘額增幅，
直到九月份之後，才首度高於大盤漲幅。但等到散戶進場，股市短線已經過熱了。
台股還能買嗎？展望明年台股市場，又應如何佈局？
策略一：等待農曆年回檔
要判斷明年台股投資趨勢，得先認清今年以來台股大漲的原因。
元大多福基金經理人陳怡碩觀察：台股去年底觸底後，
上市企業大股東、海外回流資金先「打底」，之後低利率的寬鬆資金和外資熱錢接棒。
「今年以來漲幅，最主要還是來自資金行情。」
根據央行統計，今年三月以來，代表國內短期流動資金的Ｍ１b
（指通貨淨額、支票及活期儲蓄存款總額）年增率增幅皆達二位數，
八月來連續三個月超過二○％的「過熱警戒區」，十月份更創下二十年來新高。
另一方面，外資轉賣為買，今年以來淨買超台股兩千兩百億新台幣。
資金匯集下，台股自然「易漲難跌」。
但「水能載舟、亦能覆舟」，種種跡象顯示，台股將面臨修正。
富邦投顧總經理蕭乾祥表示，從隨機指標（KD）和相對強弱指標（RSI）判斷，
台股自十月以來都已進入「超買區」，短期，大盤指數七八○○到八○○○點是壓力區。
而從台股交易資金面觀察，陳怡碩也指出，年初投入台股的大股東和海外回流資金，
經過一年下來的大漲，多已換手獲利了結。
而今年下半年進場的外資買盤，卻不是過去歐美長線持有型的共同基金、
退休基金，反而多屬於短線投機的香港避險基金。加上融資餘額大幅上升，
小型股領漲、大型權值股修正，「最近（大盤）看起來怪怪的，」陳怡碩說。
蕭乾祥按照歷史經驗判斷，台股明年基本面和兩岸題材都看好，
然而每一波多頭行情，都會經歷一至兩次長達兩個月，
修正幅度超過漲幅三分之一的中期回檔。他認為台股在明年農曆年前後，
可能出現波段高點，隨後中期回檔，二、三季觸底後，第四季會再度突破新高。
蕭乾祥建議，目前空手的投資人暫時不要追高，可於明年農曆年後，再分批進場佈局。
而目前手中持有股票的投資人，則要密切留意短線過熱指標。
匯豐中華投信副總黃世洽指出，如果融資餘額逼近三千億，
或個股股價淨值比創下新高時，可先出脫一半持股，獲利了結。
策略二：尋找新趨勢類股
展望二○一○年台股行情，各中、外投資機構，大都對回檔修正後的台股走勢，
充滿樂觀預期。綜合各中外資分析師預估，由於資金動能充沛，加上經濟數據好轉，
台股歷經中期回檔後，到明年第四季前，大盤指數上看九千點至一萬一千點。
然而，分析師也提醒，明年開始，要在台股中賺錢，必須格外審慎選股。
寶來投信股票投資長胡曼玲建議投資人，鎖定金融風暴後中長期的「新」趨勢，
先選類股，再按照個股的獲利能力進行篩選，利用中期長線佈局。
最被看好的，一是與中國內需「新市場」相關的股票，
譬如：佈局中國的汽車與零組件，零售通路等類股。
而ECFA簽訂後可望先期受惠的塑化類股，也是觀察重點。
二是，新科技與應用，如：雲端運算技術，資策會估計未來四年，
全球市場規模可望成長三倍，網路儲存伺服器（ＲＡＩＤ）相關廠商可望受惠；
又如ＬＥＤ電視、電子書、Windows７、智慧型手機等新科技，
也將為相關代工產業、ＩＣ設計產業創造新動能。
策略三：留意熱錢殺出訊號
投資台股的第三大重點，就是要留意國際熱錢的動向。
今年下半年以來，台股和各新興市場的漲幅，很大一部份原因，
來自低利美元造就的國際熱錢。然而佔台股總市值達三一．八％的外資，
組成卻與過去有明顯不同，隱然成為明年台股走勢的最大不確定因素。
過去台股市場中熟悉的長期投資型的外資基金，經過次貸風暴的洗禮，
如今已搖身一變，被短線投機資金所取代。
一位資深外資券商操盤手透露，今年以來，透過外資券商下單的「大戶」，
超過五成來自「以前很少聽過的法人」，這些新金主，通常是來自香港、
新加坡及開曼群島，成立不到兩年的投資公司，或以個人名義下單。
他們投資台股，不只限於大型權值股，更透過股票指數期貨同時操作多空套利，
「甚至有的客戶，感覺比國內自營商還熟悉台股，操作更大膽積極。」
本土投信資深分析師指出，這些伴隨低利美元而來的全球熱錢，
大部份來自金融風暴後捲土重來的大型避險基金，也有部份來自海外台資
（也就是所謂假外資），它們的操作手法多半較偏向短線技術面，
或傳統台股大戶的「養套殺」邏輯，與傳統外資有明顯不同。
他建議一般投資人選股時，盡量避開外資比例偏高，卻非權值股的小型股。
同時留意美國聯準會利率決策的動向變化。以迴避外資投機熱錢帶來的風險。
回歸基本面，避開外資炒家興風作浪的小型股，才能在台股市場安穩行船。
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