對自己的過去，一笑置之；對於現在，笑容可掬；對於未來，請微笑以待。

文．陳春霖

受國際股市大跌影響，台股無法倖免，上周(17~21日)

總計下跌535點，空頭氣焰囂張，任何利多題材或是

質優基本面似乎對投資人而言都是多餘的贅言，

短線獲利不可能，抱股以中長線投資看待較可行，

若持此觀點危機入市，就不怕短線漲幅驚恐而依舊持盈保泰。

但如何挑選投資標的應該是現階段顯學，當然精選投資

報酬率(可以含股價波動或不含股價波動)高者為對象應是不二法門，

本期《理財周刊》特為讀者解析5年獲利30倍選股法。

投資專家賴憲政表示，欲在股市中長線有所斬獲，

挑選標的有幾個條件，首先第是要將時間軸拉長，

也就是最好以10年為基數，因為能夠持續經營10年以上的企業，

基本上其產品或所提供的服務一定具有市場地位，

且公司經營團隊能夠在產業發展上掌握先機。

其次，觀察每年配股配息的穩定性，也就是代表這家公司獲利能力，

相對這會影響個人持股最終的投資報酬率。本期《理財周刊》

根據調查數據發現，若按時間分成兩個階段觀察，

10年期投資報酬率排名較高者以傳統產業為先，

當時科技業大都採取配股方式為主，因為期間股價起伏波動大，

因此投資報酬率不見得會較傳統產業穩定配發現金股息來得高；

不過近5年科技業開始將現金配息比重提高後，

很明顯投資報酬率的排名就較傳統產業來得前面了。

這說明股價波動影響確實為投資報酬率帶來很大的變化，

不僅風險大，且將時間軸拉長來看，其投資報酬率

不會比穩定的現金配息來得高，因此投資人若欲選擇高報酬長線個股，

可以考慮挑選現金股息配發較高的公司。

賴憲政指出，上述穩定現金配息僅是個股投資報酬率

最基本的參考數據，最重要且變動最大應該是股價，

股票股利與持股數都會因期間價差變化造成最終持股投資報酬率

很大的變化，且這部分牽涉到個股產業前景，

也就是未來幾年其所處產業的成長性，而個別公司在產業中

居於何種地位與角色，當然就要以比較專業與客觀數據做評估了。

賴憲政表示，可以舉股王同樣都是手機產業的領導廠商宏達電

(2498)與聯發科(2454)為例說明，宏達電股本新台幣77.39億元，

聯發科股本新台幣109億元，聯發科去(2009)年每股獲利34.12元，

宏達電賺28.71元，但宏達電今(2010)年股利配發現金26元、

股票0.5元，而聯發科現金也是26元、股票0.02元，

顯然聯發科獲利能力較宏達電高，但現金配息就較宏達電吝於給股東。

另外，股票股利因宏達電股本較小，考量股本膨脹問題，

宏達電相對聯發科就較能大方提撥股票股利給股東了。

當然就產業前景來看，宏達電除代工全球品牌大廠手機外，

經營自有品牌產品近幾年也有很大效益，尤其在智慧型手機

這塊全球市占已達17％，其未來性都具長足爆發性。

反觀聯發科主要供應手機晶片，且中國大陸山寨機為

其主力市場，毛利率高達59％.....