民國99年12月，勞保局最新出爐的「98年勞工保險普通事故保險費率
精算及財務評估報告」指出：「若再拿不出對策，勞保將在民國120年宣告破產！」
從7、8年前開始，每年的勞保精算報告都提出同樣的「破產論」，
所以，立法院會在3年前修法並實施勞保年金化，用降低給付、逐年調高費率，
來挽救勞工保險年金的破產危機。但為什麼勞保年金實施了2年，勞保負債增加的速度卻不減反增？
民間監督健保聯盟召集人孫一信的研究指出，根本問題仍在於保險費率太低、所得替代率太高。
他用日本做比較，台灣勞保新制第1年的費率是7.5%，只有日本厚生年金的一半，
但卻享有日本厚生年金一倍的所得替代率（每年年資所得替代率1.55％），
同時，台灣在平均薪資的計算方式，採投保年資最高60個月，也是全世界最優惠條件。
勞保年金設計得太「優惠」，以致上路2年，勞工保險金潛藏
負債竟暴增2兆3,700億元，累積達5兆5,000億元。
調高費率：今年起調高0.5個百分點
目前，世界各國解決社會保險的財務問題，大多有3招：
調高費率、降低給付、延後退休年齡。
台灣的勞保新制，採取了前2招，從一次給付改為年金化，
同時逐年調高費率，就是自施行第3年開始，亦即從民國100年到104年，
保險費率將每年調高0.5個百分點；而從民國105年到116年，
則是每2年調高一次0.5個百分點，共調11次達到13%的法定費率上限為止。
儘管勞保新制降低了給付、調高費率，但全國產業總工會祕書長謝創智認為，
以目前勞保負債金額之大且還在快速增加，政府若不提高勞保年金運用效益，
並編列預算補貼，即使費率已經提高，18年後還是會破產，
對勞工，尤其是剛就業的年輕人非常不公平。
雖然立法院曾決議由政府撥補勞保虧損，但同意長期撥補公保
達3,000億元的行政部門，卻以「政府財務窘困，社會保險應自給自足」
為由拒絕。政府不補撥，熟悉勞工退休金運作的專精企管
總經理葉崇琦也同意，現在只有提高勞保年金投資績效，才能解決勞保可能破產的問題。
但投資績效要多少，才能解決破產危機？根據勞保精算報告資料顯示，
以現行實施的費率調整方案，須搭配長期年化報酬率7.5％的投資績效，
才能確保勞保年金未來75年內不出現虧損。
提高績效：須搭配7.5％年化報酬率
但勞保年金過去14年（84～98年）平均績效僅有4.5％，
雖與該期間之台銀二年期定存平均值（3.4％）、十年期公債（3.9％）平均略高，
但與7.5％的長期年化報酬率，相差3個百分點。由此可知，
這並不是一項「不可能的任務」，要提升報酬率，專家建議可從3方向下手：
1.降低現金部位：
葉崇琦認為，勞保年金的投資方式一向較「保守」，民國99年11月
現金投資部位占年金比率（含新台幣與外幣現金存款）達20.12％，
與美國加州公務人員退休金現金部位僅2％相比，高出太多，
因此我們勞保年金的投資績效表現只能說差強人意。因此要提升基金績效，
首先必須降低勞保年金持有的現金部位，約莫減到10％才合理。
2.強化投資力道，分散標的：
現金部位降低後，接著就應提高投資力道，尤其在股票配置。
從民國99年11月資料來看，國內、外股票投資，占整體勞保年金比率達42.21％，
若想要提升報酬率，葉崇琦建議應增加到50％左右才有機會接近7.5％的年化報酬率。
中華民國退休基金協會祕書長吳哲生認為，勞保年金宜採長期投資規畫，
標的應分散，以全球化布局為主，以具波動且後勢看漲的
新興市場等標的為輔，長期可獲得穩健的報酬。
3.慎選委外合作夥伴：
除了自行操作，勞保年金也有委外操作，交由投信業者進行投資。
吳哲生認為，管理單位應慎選好的合作夥伴，除了要考量該機構過去
的投資績效與經理人陣容之外，也要鑑別該機構治理是否透明，
並且思考是否設定專任經理人制度、擬定長期的投資策略，以達到理想的投資報酬率。
除了外部績效的提升，吳哲生認為，內部改革也很必要，尤其是透過合理薪資，
引進具資產管理、負債與風險控管、策略規畫等的專才，以強化組織運作及管理基金的表現。
此外，應成立一個了解勞保年金運作、獨立運作的監理單位，從旁監督總管理機構的表現，
一改目前勞工保險局操作兼管理這種「球員兼裁判」的情況。
吳哲生與葉崇琦都認為，唯有跳脫舊有公家機關的窠臼與僵化，
用公司治理的概念，建立一個具共識、有發展眼光的組織，
懂得講求績效表現，同時兼顧風險規避，才能讓勞保年金永續發展。
2011/02/20 作者：SMART智富月刊 推 薦 記者:文／林竹
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