中國銀行業觀察
 

l           在全球銀行及金融股市值排行榜上,中國銀行業竄起,其中中國工商銀行、中國建設銀行、中國銀行排名全球銀行市值前三名。

l           中國的花旗銀行--中國工商銀行的市值已經相當於13個花旗銀行,也相當於滙豐控股、摩根大通和高盛銀行三家市值的總和。

l           在四兆人民幣振興經濟方案的施行下,中國銀行體系從去年底的15%成長率緩慢上升至23%,這對中國銀行業的獲利多少都有助益。

l           遭受金融海嘯重創的歐美銀行要在短時間恢復『元氣』不太容易,在此同時,中國的銀行不斷地發展,短期內獲利處於領先地位不易改變。

 

金融海嘯影響,全球銀行市值排名大洗牌,中國銀行業佔據前四名

 

全球金融危機打亂了世界大銀行的市值排名,讓全球金融體系出現了相當大的變化。之前排名在前的花旗銀行、美國銀行和瑞士銀行等,都從先前佔據主導地位的排名紛紛退出,而中國銀行業則是進一步提升了榜上名次。根據彭博社最新資料顯示,在全球銀行金融股市值排行榜上,中國銀行業竄起,其中中國工商銀行、中國建設銀行、中國銀行排名全球銀行市值前三名。在這一榜單上,排名前十位的銀行及金融股分別為:中國工商銀行(1878.8億美元)、中國建設銀行(1332.3億美元)、中國銀行(1152.4億美元)、中國人壽(947.3億美元)、美國摩根大通銀行(933.8億美元)、英國匯豐控股(643.4億美元)、美國富國銀行(566.6億美元)、日本三菱UFJ銀行(558.1億美元)、南非桑坦德銀行(533億美元)、美國高盛銀行(507億美元)

 

 

中國銀行業獲利相當好,是市值不墜的主要原因

 

全球市值前十大的銀行及金融股,中國包辦前四強,是史上第一次,美國佔另外三席,但與過去動輒佔上一半以上席次已有很大的不同。而排在首位的中國工商銀行的市值已經相當於13個花旗銀行,也相當於滙豐控股、摩根大通和高盛銀行三家市值的總和。這種現象顯示,儘管許多大型金融機構都受到金融危機影響,市值都在下滑,但若地脫離投資銀行業務或是其比重不高,而儲蓄和信貸業務又有所展獲的銀行則會取得較好的成績,中國銀行業者就普遍具有此類型態。進一步觀察中國銀行業剛公佈去年整體獲利資料顯示,中國工商銀行、中國建設銀行、中國銀行的總資產分別為1.43兆美元、1.1兆美元、1.02兆美元;號稱中國的花旗銀行--中國工商銀行去年淨利1108.41億人民幣(162億美元),年成長率36%年,獲利狀況為全球最賺錢的銀行;中國建設銀行去年淨利1018.09億人民幣(149億美元),年成長率達34%;較令人關注的是,中國銀行是亞洲持有美國次級債券最多的金融機構,但去年淨利還是不錯,達643.6億人民幣(94.12億美元),年成長率14%

 

再看美國各大銀行中,摩根大通銀行顯然未受到收購貝爾斯登的影響,它和富國銀行的位序保持得最好。相反的,過去領先的花旗銀行和美國銀行則不在榜內並且遠遠落後。這是因為花旗銀行受到了金融海嘯嚴重衝擊,這個傷害也讓花旗集團出現分拆動作。另一方面,美國銀行曾憑借儲蓄業務而被視為美國最穩定的大銀行,但去年收購美林投資銀行卻遭受重創,而在傳統的投資銀行中,只有華倫巴菲特注資的高盛銀行保持良好狀態

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資料來源/彭博資訊

 

中國的銀行風險低,資產結構穩健

 

全球銀行市值排行會出現大洗牌是目前金融環境下的必然結果。因為自從次貸事件爆發以來,歐美大銀行產生了大量不良資產,而這些不良資產使得銀行整體價值迅速下跌。而中國的銀行在營運模式上,跟歐美銀行存在很大的差異,因為中國銀行業基本上還是以傳統的貸款、存款業務為主。目前雖然受到利差縮小的因素影響,但從量多利微及中國強力刺激經濟成長的方向來看,四兆人民幣振興經濟方案,讓整體市場的貸款年成長率自低點大幅度攀升,相對於其他國家來說,中國銀行有了良好的環境可以增加獲利。

 

另外從區域的貸款/存款比來看,中國目前的貸款/存款比最低,今年預估為60%,比起南韓近140%、泰國100%,真的是好多了。若再進一步觀察中國銀行體系7天期附買回利率變化,已從去年第三季最高點近3.5%下降到目前低於1%,顯示銀行間的借貸成本下滑,也等於流動性風險下降,也會使其再遇突發的信用緊縮時較不易受傷害,顯示中國整體銀行體系營運風險相對性低。

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資料來源/德意志證券、Morgan Stanley

 

再看中國銀行業與國家主權今年迄今為止的利差變化。在中國銀行體系方面,今年到目前為止呈現下滑,相較於其他亞洲及歐美各國都要佳;而在國家主權方面,美國今年以來表現最佳,利差增加幅度相對小,由於全球信貸緊縮對地區金融市場造成的影響不一,大多數國家主權利差都已經從08年高點降下來。亞洲有些國家的主權利差擴大,但中國相較於其他亞洲各國仍保持穩定,這種此消彼長的現象,也說明中國政府在金融危機爆發之後對金融業所採取的一些措施,包括對於不良資產的處置、銀行監管加強,以及對銀行業的注資等,都獲得了不錯的效果。

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資料來源/里昂證券、Morgan Stanley

 

中國銀行未來將持續發展

07年時,中國工商銀行曾首次進入全球市值前十大銀行,現階段同時有三家中國大型銀行同時進入前十名,加上中國人壽,已經包攬前四名。然而中國銀行業能否維持這樣的氣勢呢?在未來幾年內,中國幾間大銀行要維持在全球前十名應該不是什麼大問題,因為即便金融危機結束,在短時間內,中國的銀行仍具有不少優勢。因為那些遭受重創的歐美銀行要在短時間恢復『元氣』也不是太容易,在此同時,中國的銀行將會不斷地發展,短期間獲利處於領先地位不易改變。

投資方向

雖然預期中國銀行業今年的獲利將不如往年,但以其資本結構佳的支撐下,出現系統性危機的機率很低。此外,中國銀行業具備投資價值的吸引力,加上中國政府已經把不良資產從銀行體系內撤離,並向銀行體系重新注資,整體資產負債表呈現穩健狀況,未來幾年內應該都可以保持獲利穩定。

 

全球市值前三大的中國銀行目前本益比位置

331日 止,保誠亞太高股息基金持有中國相關銀行個股約為7.72%,其中有中國的花旗銀行--中國工商銀行2.81%、中國銀行3.32%、中國銀行的附屬銀行-中銀香港1.59%而這三家銀行近一個月的股價表現分別為上漲24.5%23%14.47%,同時間MSCI亞太不含日本指數上漲14.56%,在兼顧穩健與價值投資(本益比低)的情況下,未來將會持續吸引資金流入。

 

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資料來源/JP Morgan

 

  
 
美陸港股超級財報周 登場
 
【經濟日報╱記者白又仁/台北報導】2009.04.12 03:11 am

台灣連動密切的美股、陸股及港股,本周都進入超級財報周。法人表示,美股仍是左右全球股市的關鍵,陸股與台股連動性日增,兩岸政府大力作多,與大陸振興經濟方案相關的台股族群也將受惠。

兆豐國際投信國外部大中華區組長李孟樺昨(11)日指出,台股與陸股連動性愈來愈強,預估與台股具連動性的產業,包括鋼鐵、受惠家電下鄉等企業所公布的財報,將牽動台股後市表現。

李孟樺分析,人民幣4兆元振興經濟方案推出的效益,陸續在第一季顯現,目前陸資企業公布去年年報或第一季報家數不多,若相關受惠企業財報數字不如預期,原先題材受惠的台股族群,股價亦有可能同步修正。

未來一周,國際重量級企業包括英特爾、高盛銀行、諾基亞、摩根大通、奇異電子、美國銀行將公布第一季財報數字,備受市場矚目,以Bloomberg的調查結果顯示,市場仍對第一季美國企業獲利表現普遍悲觀,僅Google較去年同期成長,嬌生則是持平。

元富投顧總經理劉坤錫表示,美股仍是影響全球股市的關鍵,雖然預估企業財報仍處衰退,但若未衝擊美股表現,對台股的影響性就會大幅降低。

第一富蘭克林投信第一富基金經理人諶言認為,未來一周美國財報數字對台股盤勢影響不大,可留意英特爾與諾基亞對第二季、甚至第三季的展望評估。
 
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